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食品饮料行业:白酒淡季挖坑,旺季有望逆袭

作者: 浏览:4514次 发布时间:2014-05-29 字号【

  一周行业重点新闻动态:
    酒企谋转型,扎堆做定制酒。
    奶粉许可证审核大限将至,众多小企业面临出局。
    一周公司重点新闻动态:
    贵州茅台:现身亚信峰会宴会酒单,延续外交酒与政治酒身份。
    五粮液集团:成立财务公司,铺路金融板块。
    上周主要产品价格走势监测:截至上周末,生猪平均价和猪粮比价环比上月均上涨21%和27%,环比上周上涨1%和持平;生鲜奶和牛奶价格环比上月下跌1%和持平,环比上周下跌1%和持平;大豆和花生批发均价环比上月均上涨2%,环比上周分别持平;玉米和小麦现货价格环比上月分别上涨2%和持平,环比上周分别上涨2%和持平。
    上周最新跟踪动态:五粮液动态跟踪报告:《降价顺应市场,公司管理持续改善》;三全食品调研报告:《启动内部管理变革,龙凤年内完成整合》;好想你动态跟踪报告:《拓渠道、强营销,转型之路越走越正》。覆盖公司盈利预测详见正文图1。
    五粮液调价后有望在旺季前迎来一波渠道补库存,且价格体系将逐步理顺,继续推荐高端白酒:出厂价格统一调整至609后,配合公司强有力的串货管控制度,五粮液渠道价格体系有望逐步理顺,公司目前渠道库存很低(草根调研显示大部分经销商库存不足一月),且调价后小商拿货成本降低,中秋国庆旺季来临前渠道有望迎来一波补库存,我们认为高端白酒需求已经见底,3Q开始五粮液报表业绩有望企稳回升。推荐标的:五粮液(政府减压,渠道库存恢复至历史最低,渠道价格加速理顺,动销的良性循环正在形成,薪酬体制改革+营销子公司设立中,目标价23元);贵州茅台(大众消费转型下基本面反转最为确定,且有今年经销商增量政策托底,全年销量增长无忧,维持一年内225元目标价);顺鑫农业(低端酒品牌化趋势下外埠市场快速扩张,增发批文已拿到,有业绩释放动力)。
    奶粉许可证审核临近收官,奶粉龙头将持续受益,关注啤酒板块和转型相对确定的小食品投资机会:(1)奶粉许可证审核已进入收官阶段,缺乏资金整改的小企业将被淘汰,具有品牌与渠道优势的龙头企业有望抢占市场份额,行业集中度快速提升;(2)随着消费旺季的到来和世界杯的临近,啤酒板块阶段性行情有望延续。我们继续看好大众食品龙头和转型相对确定的小食品企业。推荐标的:伊利股份、汤臣倍健、海天味业,以及转型成效初显的好想你(积极转型并取得成效,1Q商超与电商增速分别达300%与160%,收入占比提升至26%),建议关注南方食品。

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